降！银行批量下调优先股票面股息率 传统定价模式或生变

　　银行优先股的票面股息率接连出现下调。

　　3月11日，浦发银行发布公告称，浦发优2的票面股息率调整至3.80%，起息日为2025年3月11日。调整前浦发优2的票面股息率为4.81%。此外农行、长沙银行也在近期先后下调优先股的票面股息率。

　　有分析认为银行下调优先股的票面股息率在意料之内，情理之中。近年来，中国人民银行持续引导市场利率下行，优先股的股息率和市场利率挂钩，自然也会跟着调整。

　　多家银行下调优先股股息率

　　除了浦发银行之外，今年3月7日农业银行发布关于调整优先股二期票面股息率的公告，该行于2015年3月非公开发行的优先股二期（“农行优2”，代码“360009”）以5年为一个股息率调整期，每个股息率调整期内每年以约定的相同票面股息率支付股息。“农行优2”的第二个股息率调整期将满五年结束。根据募集说明书的相关条款，现对“农行优2”的第三个股息率调整期的票面股息率进行调整。

　　据此，自2025年3月11日起，“农行优2”第三个股息率调整期的基准利率为1.53%，固定溢价为2.24%，票面股息率为3.77%，股息每年支付一次。而在此前该优先股的股息率为4.84%。

　　无独有偶，其实早在去年末，长沙银行已经率先下调优先股的利率，去年12月25日，长沙银行发布公告称，根据相关条款，长沙银行优先股——“长银优1”采用分阶段调整的票面股息率，自缴款截止日（2019年12月25日）起每五年为一个计息周期，每个计息周期内票面股息率相同。鉴于长银优1的首个计息周期满五年结束，现对长银优1第二个计息周期的票面股息率进行调整。

　　公告显示，自2024年12月25日起，长银优1第二个计息周期的基准利率为1.53%，固定溢价为2.31%，票面股息率为3.84%。《募集说明书》中约定的股息支付方式等其他事宜仍保持不变。相比第一个计息周期的5.3%，出现明显的下调。

　　其实银行批量下调优先股股息率，市场已经早有预料，毕竟近年来中国人民银行持续引导市场利率下行，尤其是去年，2024年全年，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降了35个基点和60个基点。

　　排排网财富研究员卜益力告诉记者，近期银行股下调优先股利率的主要原因包括：其一，当前市场利率较低，导致银行的存款成本下降。由于优先股的票面股息率通常与市场利率挂钩，市场利率的下行自然带动了优先股利率的调整；其二，银行的净息差持续收窄，影响了银行的盈利能力。为了维持盈利空间，银行不得不降低优先股利率，以降低融资成本。其三，监管层禁止了手工补息等高揽储行为，并要求银行遵守存款利率上限。这一政策限制了银行通过高息揽储来获取资金的能力，进一步推动了优先股利率的下调。

　　未来“基准利率+溢价”或成主流模式

　　除了下调优先股的利率之外，近期也进入优先股密集派息阶段，如上述提到的农业银行，今年2月14日，农业银行宣布，将于2025年3月11日向符合条件的股东派发优先股二期现金股息，据悉此次派息的票面股息率为4.84%，涉及的4亿股优先股合计派息金额为19.36亿元（含税）。

　　平安银行3月初发布优先股股息发放实施公告。公告指出，本次股息发放的计息起始日为2024年3月7日，以优先股发行量2 亿股（每股面值人民币 100 元）为基数，按照票面股息率 4.37%计算，每股优先股派发股息人民币 4.37 元（含税）。公司本次派发股息合计人民币 8.74亿元（含税）。

　　优先股具有固定股息率和优先清偿权的特点，这使得它们对投资者具有吸引力。对于银行而言，发行优先股可以增强其资本基础，提高资本充足率。根据巴塞尔协议的要求，银行需要保持一定的资本水平以应对潜在的风险。通过发行优先股，银行可以在不稀释普通股权益的情况下增加一级资本。

　　此外，优先股的股息支付是可选择的，这意味着银行在财务状况不佳时可以选择暂停支付股息，而不必担心违约风险。这种灵活性有助于银行在经济波动期间维持稳定的财务状况。发行优先股还可以改善银行的资产负债表结构，优化资本配置。优先股作为一种混合型证券，兼具债务和股权的特性，能够帮助银行更好地管理资本结构。

　　卜益力表示，对于投资人而言，银行优先股利率下降，有助于增强其固定收益属性，但同时，优先股相对于普通股的优势可能减弱，吸引力下降。随着上述政策效应的逐步显现，市场利率可能会在较长时间内保持低位，优先股利率短期内可能波动不大，但长期来看，可能会继续小幅下降。

　　卜益力认为，基准利率+溢价模式可能会成为未来银行优先股定价的主流模式。主要有两方面的原因，其一，这种模式能够提高定价的透明度，增强银行的竞争力；其二，基准利率+溢价模式能够更好地满足不同风险偏好的投资者需求。通过调整溢价部分，银行可以为不同风险承受能力的投资者提供差异化的产品，从而提升优先股的吸引力。