聚丙烯：3月“旺季检修”双驱动 价格或现新变化

　　卓创资讯PP分析师 孟秋烨

　　【导语】：2月PP市场行情表现不温不火，整体价格重心环比小跌，其中华北区域检修集中，价格跌势也相对较浅。3月来看，需求旺季、检修潮涌，预计整体行情稳中向好，但由于各地供应情况不一，区域间的价差可能进一步扩大。

　　PP价格重心走低 华北跌势较浅

　　进入2月以来，三大区价格在震荡运行的基础下出现分化，从价格走势来看，华北区域PP价格与其它两大区价格震荡下行的走势截然不同，有上探趋势。从均价水平来看，2月整体PP价格重心较上月有所走低，华北区域价格跌势较浅。据卓创资讯数据统计，截至2月21日，华北区域拉丝均价在7289.29元/吨，较1月下跌0.22%，华东区域拉丝均价自7411.07元/吨，较1月下跌0.36%，华南区域拉丝均价在7440.36元/吨，跌幅在0.91%。从区域价差来看，华北-华东区域价差自节前的-85元/吨收窄至21日的-70元/吨，华北-华南区域价差自节前-175元/吨收窄至-100元/吨。

　　2月PP价格多区间震荡，价格重心环比走低。这主要是因为市场整体无明显的利好驱动。2月正处春节假期期间，持货商库存累积但整体压力相对可控，加之部分装置检修，使得库存去化较为顺畅，但节后需求恢复速度相对较缓拖累PP价格上涨。而造成华北PP价格走势异于其它两个大区的主要原因在于区域供应面的影响不一：节后华北区域装置检修集中，区内PP流通较为紧张，对价格支撑强劲，使得区域内PP价格支撑强于其它区域。

　　需求整体恢复偏慢 对价格难有支撑

　　需求端来看，2月整体需求偏弱，外需偶有亮点，内需表现平平。外需来看，海外一季度检修相对集中，国内低价货源出口优势显现，出口订单相对活跃阶段性缓解国内部分供应压力。从国内来看，下游整体订单恢复节奏偏慢，多数下游工厂于2月12日后复工，从开工水平来看，截至2月21日，塑编行业平均开工负荷在40%，注塑行业平均开工负荷在42%， BOPP行业平均开工负荷在46.07%，与去年同期基本持平。但因下游节前多有原料储备，加之订单回暖不及预期，入市采购原料积极性不足，对PP价格难有支撑。

　　区域产能供应分化 对价格影响不一

　　当前产能仍主要集中在华北、华南、华东区域，其中华北区域以26.11%的占比位居国内产能首位。据卓创资讯调研跟踪，2024年国内PP新增产能440万吨，华北区域则占据了285万吨的体量，进入2025年2月，内蒙古宝丰2线（50万吨）也顺利投产产料，使得区内PP供应更为充裕。那么伴随产能扩增，区内的供应压力亦激增，在成本等因素的共同考量下，企业停车检修现象更为常见。近期来看，2月装置检修集中，华北区域有裕龙3线、金能二期二线等多套装置进行检修，预估总影响量在3.06万吨，而华东在2.11万吨，华南在1.31万吨。区内检修损失量与供应压力对冲，带动了节后库存去化，对PP价格的支撑也强于其它区域。

　　市场稳中向上 区域价差或有走扩

　　短期PP市场整体仍处供需博弈的大背景下。供需面来看，金三银四来临之际，需求的恢复或有待加强。原计划新投产能或多有延后，目前仅有内蒙古宝丰三线50万吨产能计划投放，且据统计3月份检修潮即将开启，期间涉及产能或多集中在华东、华南区域。宏观面来看，“两会”召开或为市场提供更为积极的信号。因而综上，预计3月市场或呈现稳中向上的市场走势，同时伴随区域内的产能投放或检修，区域间的价差也或更为明显。